Como selecionar ações para negociação de opções

Escolha as opções certas para negociar em seis etapas.

Dois grandes benefícios das opções são (a) a ampla gama de opções disponíveis, e (b) a sua versatilidade inerente que permite implementar qualquer estratégia de negociação concebível. Atualmente, as opções são oferecidas em uma vasta gama de ações, moedas, commodities, fundos negociados em bolsa e outros instrumentos financeiros; em cada um dos ativos, geralmente há dezenas de preços de exercício e datas de validade disponíveis. As opções também podem ser usadas para implementar uma gama deslumbrante de estratégias de negociação, que vão desde plain-vanilla call / put compra ou escrita, spreads de alta ou baixa, spreads de calendário e spreads de proporções, straddles e strangles, e assim por diante. Mas essas mesmas vantagens também representam um desafio para a opção neófito, uma vez que a multiplicidade de escolhas disponíveis torna difícil identificar uma opção adequada para o comércio. Leia mais para aprender a escolher as opções / s corretas para negociar em seis etapas fáceis.

Começamos com o pressuposto de que você já identificou o ativo financeiro - como um estoque ou ETF - que deseja negociar usando opções. Você pode ter chegado a esse bem "subjacente" de uma variedade de maneiras - usando um visualizador de estoque, empregando análise técnica ou fundamental, ou através de pesquisa de terceiros. Ou pode ser simplesmente uma ação ou um fundo sobre o qual você tem uma opinião forte. Depois de identificar o recurso subjacente, as seis etapas necessárias para identificar uma opção adequada são as seguintes:

Formule seu objetivo de investimento Determine seu retorno de risco e recompensa Verifique a volatilidade Identifique os eventos Elabore uma estratégia Estabeleça os parâmetros da opção.

Na minha opinião, a ordem mostrada das seis etapas segue um processo de pensamento lógico que torna mais fácil escolher uma opção específica para negociação. Estas seis etapas podem ser memorizadas através de uma mnemônica acessível (embora não na ordem desejada) - PROVES - que significa Parâmetros, Riscos / Recompensas, Objetivo, Volatilidade, Eventos e Estratégia.

Um guia passo a passo para escolher uma opção.

Objetivo: O ponto de partida ao fazer qualquer investimento é o seu objetivo de investimento, e a negociação de opções não é diferente. Qual objetivo você deseja alcançar com o seu comércio de opções? É especular sobre uma visão de alta ou baixa do patrimônio subjacente? Ou é para proteger o risco de queda potencial em um estoque em que você tem uma posição significativa? Você está colocando o comércio para ganhar algum rendimento premium? Seja qual for o seu objetivo específico, seu primeiro passo deve ser formulá-lo porque ele constitui a base para as etapas subseqüentes. Risco / Recompensa: o próximo passo é determinar sua recompensa risco-recompensa, que é muito dependente de sua tolerância ao risco ou apetite pelo risco. Se você é um investidor ou comerciante conservador, então estratégias agressivas, como escrever chamadas nulas ou comprar uma grande quantidade de opções de dinheiro (OTM) podem não ser adequadas para você. Toda estratégia de opções tem um perfil de risco e recompensa bem definido, então certifique-se de compreendê-lo completamente. Volatilidade: a volatilidade implícita é o determinante mais importante do preço de uma opção, então obtenha uma boa leitura sobre o nível de volatilidade implícita para as opções que você está considerando. Compare o nível de volatilidade implícita com a volatilidade histórica do estoque e o nível de volatilidade no mercado amplo, uma vez que este será um fator chave na identificação da sua opção de comércio / estratégia. Eventos: os eventos podem ser classificados em duas grandes categorias - em todo o mercado e em estoque específico. Os eventos em todo o mercado são aqueles que afetam os grandes mercados, como anúncios da Reserva Federal e lançamentos de dados econômicos, enquanto eventos específicos de estoque são coisas como relatórios de ganhos, lançamentos de produtos e spin-offs. (Observe que consideramos os eventos esperados aqui, uma vez que os eventos inesperados são, por definição, imprevisíveis e, portanto, impossíveis de ter em conta uma estratégia de negociação). Um evento pode ter um efeito significativo na volatilidade implícita no período anterior à sua ocorrência real e pode ter um enorme impacto no preço das ações quando ocorre. Então, você quer capitalizar o aumento da volatilidade antes de um evento-chave, ou prefere esperar do lado de fora até que as coisas se estabeleçam? A identificação de eventos que podem afetar o ativo subjacente pode ajudá-lo a decidir o prazo de validade adequado para o comércio de opções. Estratégia: Este é o penúltimo passo na escolha de uma opção. Com base na análise realizada nas etapas anteriores, você conhece seu objetivo de investimento, recompensa de risco-recompensa desejada, nível de volatilidade implícita e histórica e eventos-chave que podem afetar o estoque subjacente. Isso torna muito mais fácil identificar uma estratégia de opção específica. Digamos que você é um investidor conservador com uma carteira de ações considerável e quer ganhar algum lucro antes que as empresas comecem a reportar seus ganhos trimestrais em alguns meses. Você pode, portanto, optar por uma estratégia de chamada coberta, que envolve a gravação de chamadas em algumas ou todas as ações em sua carteira. Como outro exemplo, se você é um investidor agressivo que gosta de tiros longos e está convencido de que os mercados estão indo para um grande declínio dentro de seis meses, você pode decidir comprar profundamente a OTM coloca os principais índices de ações. Parâmetros: Agora que você identificou a estratégia de opção específica que deseja implementar, tudo o que resta ser feito é estabelecer parâmetros de opção como expiração, preço de operação e delta de opções. Por exemplo, você pode querer comprar uma chamada com o prazo de validade mais longo, mas no menor custo possível, caso em que uma chamada OTM pode ser adequada. Por outro lado, se desejar uma chamada com um delta alto, você pode preferir uma opção ITM.

Nós seguimos esses seis passos em alguns exemplos abaixo.

1. O investidor conservador Bateman possui 1.000 ações do McDonalds e está preocupado com a possibilidade de uma queda de 5% no estoque no próximo mês ou dois.

Objetivo: risco de queda de hedge na participação atual do McDonald's (1.000 ações); O estoque (MCD) está sendo comercializado em US $ 93.75.

Risco / Recompensa: Bateman não se importa com um pequeno risco, desde que seja quantificável, mas é indigno em assumir riscos ilimitados.

Volatilidade: a volatilidade implícita em pequenas opções de chamadas ITM (preço de exercício de US $ 92,50) é de 13,3% para chamadas de um mês e 14,6% para chamadas de dois meses. A volatilidade implícita em opções ligeiramente ligadas ao ITM (preço de exercício de US $ 95,00) é de 12,8% para posições de um mês e 13,7% para posições de dois meses. A volatilidade do mercado medida pelo Índice de Volatilidade do CBOE (VIX) é de 12,7%.

Eventos: Bateman deseja uma cobertura que se estende após o relatório de ganhos do McDonald's, que está programado para ser lançado em pouco mais de um mês.

Estratégia: compra coloca para proteger o risco de uma queda no estoque subjacente.

Parâmetros de opção: um mês de US $ 95 coloca no MCD disponível em US $ 2,15, enquanto os $ 95 de dois meses são oferecidos em US $ 2,90.

Opção Escolha: uma vez que Bateman quer cercar sua posição de MCD por mais de um mês, ele vai para os dois meses de $ 95. O custo total da posição de colocação para hedge de 1.000 ações da MCD é de US $ 2.900 (US $ 2.90 x 100 por contrato x 10 contratos); esse custo exclui as comissões. A perda máxima que a Bateman irá sofrer é o prémio total pago pelas put, ou $ 2,900. Por outro lado, o ganho teórico máximo é de US $ 93.750, o que ocorreria no evento extremamente improvável de que o McDonald's mergulhasse para zero nos dois meses anteriores à expiração. Se as ações permanecerem planas e se negociando inalteradas em US $ 93.75 muito pouco antes da expiração, eles teriam um valor intrínseco de $ 1.25, o que significa que a Bateman poderia recuperar cerca de US $ 1.250 do valor investido nas put, ou cerca de 43%.

2. O comerciante agressivo Robin é otimista nas perspectivas do Bank of America, mas tem capital limitado (US $ 1.000) e quer implementar uma estratégia de negociação de opções.

Objetivo: comprar chamadas especulativas de longo prazo no Bank of America; O estoque (BAC) está sendo negociado em US $ 16,70.

Risco / Recompensa: Robin não se importa de perder todo o seu investimento de US $ 1.000, mas quer obter o máximo de opções possível para maximizar seu lucro potencial.

Volatilidade: a volatilidade implícita nas opções de chamadas OTM (preço de exercício de US $ 20) é de 23,4% para chamadas de quatro meses e 24,3% para chamadas de 16 meses. A volatilidade do mercado medida pelo Índice de Volatilidade do CBOE (VIX) é de 12,7%.

Eventos: Nenhum. As chamadas de quatro meses expiram em janeiro, e Robin acha que a tendência dos mercados de ações de finalizar o ano com uma nota forte beneficiará a BAC e sua posição de opção.

Estratégia: Compre OTM chamadas para especular sobre um aumento no estoque BAC.

Parâmetros de opção: chamadas de US $ 20 de quatro meses em BAC estão disponíveis em US $ 0,10, e as chamadas de US $ R $ 16 são oferecidas em US $ 0,78.

Opção Escolha: como Robin quer comprar tantas chamadas baratas quanto possível, ela opta pelas chamadas de US $ 20 de quatro meses. Excluindo comissões, ela pode adquirir até 10.000 chamadas ou 100 contratos, no preço atual de US $ 0,10. Embora a compra das chamadas de US $ 20 de 16 meses daria à sua opção o comércio um ano adicional para se exercitar, eles custaram quase oito vezes mais do que as chamadas de quatro meses. A perda máxima que Robin incorreria é o prêmio total de $ 1.000 pago pelas chamadas. O ganho máximo é teoricamente infinito. Se um conglomerado bancário global - chamá-lo de GigaBank - chega e oferece para adquirir o Bank of America por US $ 30 em dinheiro nos próximos dois meses, as chamadas de US $ 20 valeriam pelo menos US $ 10 cada, e a posição da opção Robin valeria a pena US $ 100.000 (para um retorno de 100 vezes no investimento inicial de $ 1.000). Observe que o preço de exercício de US $ 20 é 20% maior do que o preço atual da ação, então Robin tem que ter muita confiança em sua visão de alta no BAC.

Embora a ampla gama de preços de exibição e expirações possa tornar desafiador para um investidor inexperiente para zero em uma opção específica, as seis etapas descritas aqui seguem um processo de pensamento lógico que pode ajudar na seleção de uma opção para negociar. As PROVESTAS mnemônicas ajudarão a lembrar as seis etapas.

Divulgação: O autor não possuía nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo no momento da publicação.

Escolhendo a estratégia de negociação correta.

Em nosso guia para começar com a negociação de opções, fomos em detalhes sobre as várias etapas envolvidas nas opções de negociação; incluindo a preparação necessária, escolhendo um corretor, encontrando oportunidades para negociar e redigindo um plano de negociação. Provavelmente, o passo mais importante é o planejamento de negociações individuais, ou seja, decidir quando inserir uma posição e qual a posição a ser inserida.

Você pode saber absolutamente tudo o que há para saber sobre o comércio de opções, mas, a menos que você consiga usar esse conhecimento, tome boas decisões sobre o que fazer e, quando é improvável que ganhe muito dinheiro. A parte mais difícil de planejar cada comércio individual, provavelmente, é escolher qual estratégia usar.

Isto é especialmente verdadeiro se você é relativamente novo nas opções de negociação, ou se você não possui uma ampla compreensão das diferentes estratégias que podem ser usadas. Mesmo os comerciantes experientes às vezes podem esforçar-se para determinar qual é a melhor estratégia para usar, embora seja justo dizer que quanto mais opções você ganha, mais facilidades essas decisões se tornarão.

Na realidade, na verdade não há como a estratégia certa. Há muitos fatores a serem considerados, e uma estratégia que pode ser adequada em uma situação pode ser completamente inadequada para um conjunto diferente de circunstâncias. Muito também depende do indivíduo também, porque o que é certo para um comerciante pode não ser certo para outro.

Nós nunca afirmamos ser capazes de dizer exatamente qual estratégia você deveria usar para qualquer situação, mas podemos oferecer conselhos sobre como você pode tomar essa decisão sozinho. Nesta página, analisamos uma série de considerações que você precisa tomar em consideração.

Se você é relativamente novo nas opções de negociação, sugerimos que você gaste algum tempo trabalhando a melhor estratégia para usar cada vez que você entrar em uma nova posição. À medida que você se tornar mais experiente, você terá uma idéia melhor sobre como cada estratégia funciona e o processo para tomar uma decisão deve tornar-se mais direto para você.

Qual é o seu Outlook? Posição única de risco versus recompensa ou propagação de opções? Níveis de negociação exigidos Complexidade do Resumo da Estratégia.

Qual é o seu Outlook?

Sua perspectiva sobre um título subjacente é basicamente o que você espera que aconteça com seu preço, como se você preveja que o preço aumentará ou se você prevê que ele caia. Em muitas formas de investimento, estas são as duas únicas perspectivas de que é possível lucrar. Por exemplo, os comerciantes de ações podem comprar ações que esperam subir de valor ou ações de venda curta que esperam diminuir de valor; eles são basicamente as únicas duas maneiras pelas quais eles podem gerar lucros.

Os comerciantes de opções, no entanto, têm quatro perspectivas potenciais a serem consideradas: otimista (esperando que o preço aumente), descendente (esperando que o preço caia), neutro (esperando que o preço não se mova, ou pelo menos permaneça relativamente estável) e volátil ( esperando balanços significativos no preço). Embora isso signifique que há muito mais para pensar, também cria muitas oportunidades para ganhar dinheiro.

Com tantas estratégias disponíveis, é realmente possível afinar sua perspectiva para ajudá-lo a escolher um adequado. Se você tiver uma perspectiva de alta, por exemplo, você poderia categorizar essa perspectiva em uma situação moderadamente otimista (esperando um pequeno aumento de preço) ou significativamente otimista (esperando um grande aumento no preço).

Ao ser mais preciso em sua perspectiva, é muito mais fácil escolher uma estratégia adequada. Por exemplo, se você esperava que uma garantia subjacente aumentasse significativamente de preço, você saberia não usar uma estratégia que gerasse lucros em um pequeno aumento de preço e não continuasse gerando lucros se o preço continuasse a subir.

Você também pode combinar perspectivas também. Você pode esperar que o preço de um título subjacente seja estável no curto prazo, por exemplo, mas aumenta no longo prazo. Alternativamente, você pode prever que o preço permanecerá bastante estável, mas também acho possível que o preço caia. Existem estratégias que você pode usar, que são adequadas em ambos os cenários. Esses exemplos servem para ilustrar o quão flexível é o comércio de opções, mas também destaca a importância de ser o mais preciso possível em suas perspectivas e atuar de acordo.

Como já mencionamos, naturalmente, será mais fácil escolher uma estratégia que seja adequada para sua perspectiva, pois aprende mais sobre os diferentes tipos e comece a usá-los. Você pode achar mais difícil, no entanto, até ter adquirido uma boa experiência. Nós produzimos uma ferramenta de seleção que pode ajudá-lo com a decisão, fazendo recomendações com base em quais são suas perspectivas para uma segurança subjacente.

Você pode encontrar essa ferramenta aqui.

Risco versus recompensa.

O gerenciamento de riscos é algo que você precisa considerar ao escolher quais estratégias usar. Os perfis de risco das várias estratégias podem ser muito diferentes; Alguns vêm com risco ilimitado, enquanto outros corrigiram perdas máximas. Você pode ajudar a determinar se um perfil de risco se adapta à sua própria atitude ao risco, aprendendo a usar gráficos de risco. Você também precisa levar em consideração o rácio de risco para recompensa também, porque isso basicamente mostrará o quanto você pode potencialmente lucrar em relação ao quanto você pode potencialmente perder.

Posição única ou Opções espalhadas?

As estratégias de negociação de opções envolvem principalmente a criação de spreads, o que significa que você combina várias posições para efetivamente entrar em uma posição geral. Os maiores benefícios de usar esses spreads são que eles podem ser usados ​​para limitar o risco, reduzir os custos iniciais de assumir uma posição ou criar uma posição que possa beneficiar de mais de um resultado.

Como tal, geralmente há um bom caso para usar spreads em vez de entrar em uma única posição. Entrando em uma única posição, que é basicamente apenas comprando ou escrevendo um tipo de contrato de opções, também possui algumas vantagens.

Primeiro, uma vez que há menos transações envolvidas, as comissões que você pagará por entrar em uma única posição serão menores do que a criação de spreads. Isso pode fazer uma diferença significativa para a rentabilidade dos negócios, especialmente se você estiver fazendo relativamente pequenos. Além disso, os spreads às vezes podem limitar a rentabilidade potencial de um comércio, enquanto que assumir uma posição única pode gerar maiores retornos. Portanto, embora nós sugerimos que os spreads são geralmente a melhor escolha, haverá ocasiões em que uma única posição merece ser considerada.

Níveis de negociação exigidos.

Sua conta com seu corretor será atribuída a um nível de negociação, e isso determinará em certa medida o que você usa. Os corretores atribuem um nível de negociação para contas por razões regulatórias e para proteger seus clientes de riscos maiores do que deveriam; Isto é baseado em grande parte na sua experiência e situação financeira. Um baixo nível de negociação só permitirá que você use determinadas estratégias, porque os que possuem um alto nível de risco exigirão um nível de negociação mais alto. Como tal, é algo que você precisa ter em consideração ao decidir sua abordagem em qualquer situação.

Complexidade da Estratégia.

As estratégias de negociação de opções vêm com vários graus de complexidade. Há um número que é relativamente simples, geralmente aqueles que envolvem apenas uma ou duas transações. Há também alguns que são mais complicados, exigindo três ou mais transações. A complexidade de uma estratégia é definitivamente algo que você precisa pensar ao decidir qual delas usar, pois afeta uma série de aspectos da sua negociação.

Por um lado, como já mencionamos acima, quanto mais as transações forem necessárias, mais você pagará nas comissões do corretor. Isso pode ter um grande impacto em seus retornos potenciais, especialmente se você estiver negociando em um pequeno orçamento, então você realmente precisa levar isso em consideração.

Usar as estratégias mais complicadas também pode tornar mais difícil descobrir quais os potenciais lucros e perdas de um comércio e quais movimentos de preços serão os melhores para você. Decidir sobre os pontos ideais de entrada e saída de uma posição é uma parte fundamental do planejamento de um comércio, e isso geralmente é muito mais fácil de fazer quando você está usando as estratégias mais simples. Isso não quer dizer que você nunca deve usar os complexos, porque eles geralmente podem ser a melhor escolha, mas você deve estar ciente das dificuldades adicionais que isso pode criar.

Os mais complicados também lhe dão outra coisa para pensar, seja para realizar todas as transações necessárias simultaneamente, seja para colocar cada pedido individualmente. Uma série de corretores on-line incluem funcionalidades que permitem que você simplesmente selecione sua estratégia preferida, e as ordens que ela exige serão executadas automaticamente ao mesmo tempo. Isso torna a vida muito mais fácil.

No entanto, se você optar por legging, o processo para colocar cada pedido envolvido individualmente, você precisará determinar o melhor ponto para colocar cada ordem. Isso torna as coisas um pouco mais complicadas, mas legging em, e fora de, posições podem ajudá-lo a gerar maiores lucros se você conseguir o tempo certo.

Se você quer ser verdadeiramente bem sucedido nas negociações de opções, ganhando consistentemente dinheiro, maximizando seus lucros potenciais e limitando suas perdas potenciais, então, ser capaz de prever com precisão os movimentos de preços dos instrumentos financeiros é improvável que seja suficiente por si só.

Se você pode fazer isso, e comprar e vender opções com base nesses instrumentos financeiros, então, há, naturalmente, dinheiro a ser feito. No entanto, para aproveitar ao máximo suas previsões e controlar sua exposição ao risco ao mesmo tempo, você realmente precisa escolher a estratégia mais adequada para qualquer situação.

Infelizmente, não há uma única maneira melhor de decidir o que isso pode ser e você precisa levar muitos fatores em consideração. Devemos também salientar que você não precisa usar uma estratégia pré-determinada e você sempre pode desenvolver o seu próprio. No entanto, sugerimos que você apenas comece a desenvolver o seu próprio, uma vez que tenha negociado por um tempo e tenha sido razoavelmente bem sucedido.

Como uma regra muito geral, aconselhamos os iniciantes a cumprir as estratégias mais básicas, mas isso ainda deixa muita escolha. À medida que você ficar mais experiente, você quase certamente deseja considerar alguns dos mais avançados e complexos, dando-lhe ainda mais para escolher.

O melhor conselho que podemos dar é que você aprenda o máximo possível sobre as estratégias de negociação de opções mais utilizadas e tente obter uma boa idéia de como cada uma delas funciona e suas vantagens e desvantagens. Então, sempre que você identificar uma oportunidade, você poderá determinar qual estratégia é a mais adequada com base em sua perspectiva e suas próprias circunstâncias e objetivos pessoais.

Lembre-se, você sempre pode se referir à nossa ferramenta de seleção para ajudar a encontrar uma estratégia adequada para as várias perspectivas que você pode ter. Nós também fornecemos informações detalhadas sobre a maioria das estratégias que você sempre precisará usar, divididas nas seguintes categorias:

Três maneiras de comprar opções.

Quando você compra opções de capital, você realmente não se comprometeu a comprar o capital subjacente. Suas opções estão abertas. Aqui estão três maneiras de comprar opções com exemplos que demonstram quando cada método pode ser apropriado:

Mantenha até a maturidade.

. Em seguida, troca: isso significa que você mantém seus contratos de opções até o final do período do contrato, antes do vencimento, e então exerce a opção no preço de exercício.

Quando você gostaria de fazer isso? Suponha que você compre uma opção de Call a um preço de exercício de US $ 25 e o preço de mercado do estoque avança continuamente, passando para US $ 35 no final do período do contrato da opção. Uma vez que o preço das ações subjacentes chegou até US $ 35, agora você pode exercer sua opção de Compra no preço de exercício de US $ 25 e beneficiar de um lucro de US $ 10 por ação (US $ 1.000) antes de subtrair o custo do prêmio e as comissões.

Comercialização antes da data de validade.

Você exerce sua opção em algum momento antes da data de validade.

Por exemplo: você compra a mesma opção de chamada com um preço de exercício de US $ 25 e o preço do estoque subjacente está flutuando acima e abaixo do seu preço de exercício. Depois de algumas semanas, o estoque sobe para US $ 31 e você não pensa que vai ser muito maior - na verdade, ele pode cair de novo. Você exerce sua opção de compra imediatamente no preço de exercício de US $ 25 e beneficia de um lucro de US $ 6 por ação (US $ 600) antes de subtrair o custo do prêmio e as comissões.

Deixe a opção expirar.

Você não troca a opção e o contrato expira.

Outro exemplo: você compra a mesma opção de chamada com um preço de exercício de US $ 25, e o preço das ações subjacentes apenas fica lá ou continua a afundar. Você não faz nada. No vencimento, você não terá lucro e a opção expirará sem valor. Sua perda é limitada ao prémio pago pela opção e pelas comissões.

Novamente, em cada um dos exemplos acima, você terá pago um prêmio pela própria opção. O custo do prémio e quaisquer taxas de corretagem que você pagou reduzirão seu lucro. A boa notícia é que, como comprador de opções, o prémio e as comissões são o seu único risco. Então, no terceiro exemplo, embora você não ganhasse lucro, sua perda foi limitada, não importa o quão longe o preço das ações caiu.

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Princípios básicos das opções: como escolher o preço de greve certo.

O preço de exercício de uma opção é o preço ao qual uma opção de colocação ou chamada pode ser exercida. Também conhecido como preço de exercício, escolher o preço de exercício é uma das duas decisões-chave (o outro é o tempo de vencimento) que um investidor ou comerciante deve fazer com relação à seleção de uma opção específica. O preço de exercício tem uma enorme influência sobre a forma como o seu comércio de opções será desempenhado. Continue lendo para aprender sobre alguns princípios básicos que devem ser seguidos ao selecionar o preço de exercício de uma opção.

Considerações sobre os preços de greve.

Supondo que você identificou o estoque no qual você quer fazer uma troca de opção, bem como o tipo de estratégia de opção - como comprar uma chamada ou escrever uma colocação - as duas considerações mais importantes para determinar o preço de exercício são (a) sua tolerância ao risco, e (b) o seu desejado retorno de recompensa de risco.

uma. Tolerância de risco.

Digamos que você esteja pensando em comprar uma opção de compra. Sua tolerância ao risco deve determinar se você considera uma opção de chamada no dinheiro (ITM), uma chamada em dinheiro (ATM) ou uma chamada fora do dinheiro (OTM). Uma opção ITM tem uma maior sensibilidade - também conhecida como a opção delta - ao preço do estoque subjacente. Então, se o preço das ações aumentar em um determinado valor, a chamada ITM ganharia mais do que uma chamada ATM ou OTM. Mas e se o preço da ação declinar? O delta superior da opção ITM também significa que isso recusaria mais do que uma chamada ATM ou OTM se o preço do estoque subjacente caindo. No entanto, uma vez que uma chamada ITM tem um valor intrínseco superior para começar, você poderá recuperar parte do seu investimento se o estoque apenas diminuir por um montante modesto antes da expiração da opção.

b. Risco-Reward Payoff.

Seu desejado retorno de recompensa de risco significa simplesmente a quantidade de capital que você quer arriscar no comércio e seu lucro projetado. Uma chamada ITM pode ser menos arriscada do que uma chamada OTM, mas também custa mais. Se você quiser apenas apostar uma pequena quantidade de capital em sua idéia de troca de chamadas, a chamada de OTM pode ser a melhor opção - perdão da chata. Uma chamada OTM pode ter um ganho muito maior em termos percentuais do que uma chamada ITM se o estoque superar o preço de exercício, mas, em geral, tem uma chance de sucesso significativamente menor do que uma chamada de ITM. Isso significa que, embora você reduza uma quantidade menor de capital para comprar uma chamada OTM, as chances de perder o valor total do seu investimento são maiores do que com uma chamada de ITM.

Com estas considerações em mente, um investidor relativamente conservador pode optar por uma chamada de ITM ou ATM, enquanto um comerciante com uma alta tolerância ao risco pode preferir uma chamada OTM. Os exemplos na seção a seguir ilustram alguns desses conceitos.

Seleção de preços de greve: Exemplos.

Consideremos algumas estratégias de opções básicas para o bom General Electric (NYSE: GE), uma participação de base para muitos investidores da América do Norte e um estoque que é amplamente percebido como um proxy para a economia dos EUA. A GE entrou em colapso em mais de 85% em um período de 17 meses a partir de outubro de 2007, subindo para uma baixa de 16 anos em US $ 5,73 em março de 2009, quando a crise de crédito global ameaçou sua subsidiária da GE Capital. O estoque recuperou-se de forma constante desde então, ganhando 33,5% em 2013 e fechando em US $ 27,20 em 16 de janeiro de 2014.

Vamos supor que queremos negociar as opções de março de 2014; por uma questão de simplicidade, ignoramos o spread de oferta e solicitação e usamos o último preço negociado das opções de março a partir de 16 de janeiro de 2014.

Os preços de março de 2014 colocam e convidam a GE são mostrados nas tabelas 1 e 3 abaixo. Usaremos esses dados para selecionar os preços de exercício de três estratégias de opções básicas - comprar uma ligação, comprar uma venda e escrever uma chamada coberta - para ser usado por dois investidores com tolerância de risco amplamente divergente, Conservative Carla e Risk-Lovin Rick.

Cenário 1 - Carla e Rick são otimistas na GE e gostariam de comprar as chamadas de março.

Tabela 1: Chamadas da GE março de 2014.

Com a negociação da GE em US $ 27,20, a Carla acredita que pode negociar até US $ 28 em março; em termos de risco negativo, ela acha que o estoque poderia diminuir para US $ 26. Ela, portanto, opta pela chamada de março de US $ 25 (que é em dinheiro ou ITM) e paga US $ 2,26 por isso. Os $ 2.26 são referidos como o prémio ou o custo da opção. Conforme mostrado na Tabela 1, esta chamada tem um valor intrínseco de US $ 2,20 (ou seja, o preço das ações de US $ 27,20 menos o preço de exercício de US $ 25) eo valor de tempo de US $ 0,06 (ou seja, o preço de chamada de US $ 2,26 menos valor intrínseco de US $ 2,20).

Rick, por outro lado, é mais otimista do que Carla, e sendo um tomador de risco, está buscando uma melhor remuneração percentual, mesmo que isso signifique perder o montante total investido no comércio, caso isso não funcione. Ele, portanto, opta pela chamada de US $ 28 e paga US $ 0,38 por isso. Como essa é uma chamada OTM, ela tem apenas valor de tempo e nenhum valor intrínseco.

O preço das chamadas de Carla e Rick, em uma variedade de preços diferentes para as ações da GE por expiração da opção em março, é mostrado na Tabela 2. Note que Rick apenas investe US $ 0,38 por chamada, e isso é o máximo que ele pode perder; no entanto, seu comércio só é rentável se a GE se negociar acima de US $ 28,38 (preço de operação de US $ 28 + preço de chamada de US $ 0,38) antes da expiração da opção. Por outro lado, a Carla investe um montante muito maior, mas pode recuperar parte do seu investimento, mesmo que o estoque desça até US $ 26 por expiração da opção. Rick ganha lucros muito maiores do que a Carla em porcentagem se a GE negociar até US $ 29 por vencimento da opção, mas a Carla ganharia um pequeno lucro, mesmo que a GE negocie ligeiramente mais alto - digamos para US $ 28 - por expiração da opção.

Tabela 2: Pagamentos para as chamadas de Carla e Rick.

Como um lado, observe os seguintes pontos:

Cada contrato de opção geralmente representa 100 ações. Assim, um preço de opção de US $ 0,38 envolveria um desembolso de US $ 0,38 x 100 = US $ 38 por um contrato. Um preço de opção de US $ 2,26 envolve uma despesa de $ 226. Para uma opção de chamada, o preço de compensação é igual ao preço de exercício mais o custo da opção. No caso de Carla, a GE deveria negociar pelo menos US $ 27,26 antes da expiração da opção para que ela parta. Para Rick, o preço de compensação é maior, com US $ 28,38. As comissões não são consideradas nestes exemplos (para manter as coisas simples), mas devem ser levadas em consideração quando as opções de negociação.

Cenário 2 - Carla e Rick agora são baixistas na GE e gostariam de comprar a Marcha.

Tabela 3: GE March 2014 Ponts.

Carla pensa que a GE poderia diminuir até US $ 26 até março, mas gostaria de salvar parte do investimento se a GE aumentar em vez de diminuir. Ela, portanto, adota a venda de $ 29 (que é ITM) e paga US $ 2,19 por isso. A partir da Tabela 3, vemos que isso tem um valor intrínseco de US $ 1,80 (ou seja, o preço de operação de US $ 29 menos o preço das ações de US $ 27,20) e o valor de tempo de US $ 0,39 (ou seja, o preço de venda de US $ 2,19 menos o valor intrínseco de US $ 1,80).

Como Rick prefere balançar para as cercas, ele compra os US $ 26 por US $ 0,40. Uma vez que este é um OTM colocado, ele é composto inteiramente de valor de tempo e nenhum valor intrínseco.

O preço da Carla e da Rick coloca uma série de preços diferentes para as ações da GE por expiração da opção em março é mostrado na Tabela 4.

Tabela 4: Pagamentos para Carla e Rick's coloca.

Observe o seguinte ponto:

Para uma opção de venda, o preço de compensação é igual ao preço de exercício menos o custo da opção. No caso de Carla, a GE deveria negociar até mais US $ 26,81 antes da expiração da opção, para que ela se abaixe. Para Rick, o preço de compensação é menor, a US $ 25,60.

Cenário 3 - Carla e Rick possuem as ações da GE e gostariam de redigir as chamadas de março sobre o estoque para ganhar renda premium.

As considerações de preço de exercício aqui são um pouco diferentes, uma vez que os investidores têm que escolher entre maximizar o seu rendimento premium, minimizando o risco de o estoque ser "chamado". Portanto, vamos assumir que Carla escreve as chamadas de US $ 27, que obtêm o prêmio de US $ 0,80. Rick escreve as chamadas de US $ 28, o que lhe dá prémio de US $ 0,38.

Suponha que a GE ceda em US $ 26,50 no vencimento da opção. Nesse caso, uma vez que o preço de mercado das ações é menor do que os preços de exercício das chamadas de Carla e Rick, as ações não seriam chamadas e manteriam o valor total do prêmio.

Mas e se a GE fechar em US $ 27,50 na expiração da opção? Nesse caso, as ações da GE da Carla seriam chamadas ao preço de exercício de US $ 27. Escrever as chamadas teria, portanto, gerado o seu lucro líquido líquido do valor inicialmente recebido, menos a diferença entre o preço de mercado e o preço de exercício, ou US $ 0,30 (ou seja, US $ 0,80 menos US $ 0,50). As chamadas de Rick expiram sem exercicio, permitindo-lhe manter a totalidade do seu prémio.

Se a GE fechar em US $ 28,50 quando as opções expiram em março, as ações da GE da Carla seriam chamadas ao preço de exercício de US $ 27. Uma vez que ela efetivamente vendeu suas ações da GE em US $ 27, o que é US $ 1,50 inferior ao preço de mercado atual de US $ 28,50, sua perda nocional no comércio de escrita de chamadas é de $ 0,80 menos $ 1,50 = - $ 0,70.

Perda nocional de Rick = $ 0.38 menos $ 0.50 = - $ 0.12.

Riscos de escolher o preço de exercício incorreto.

Se você é uma chamada ou colocou o comprador, escolher o preço de exercício incorreto pode resultar na perda do prémio total pago. Esse risco aumenta quanto mais longe o preço de exercício é do preço atual do mercado, ou seja, fora do dinheiro. No caso de um escritor de chamadas, o preço de exercício incorreto para a chamada coberta pode resultar em um estoque subjacente chamado. Alguns investidores preferem escrever um pouco OTM chamadas para dar-lhes um maior retorno se o estoque é chamado, mesmo se significa sacrificar algum rendimento premium. Para um escritor, o preço de exercício incorreto resultaria na atribuição de ações subjacentes a preços bem acima do preço atual do mercado. Isso pode ocorrer se o estoque mergulhar abruptamente, ou se houver uma súbita venda do mercado que envia a maioria das ações em uma redução acentuada.

Considere a volatilidade implícita ao determinar o preço de exercício: a volatilidade implícita é o nível de volatilidade incorporado no preço da opção. De um modo geral, quanto maior o valor das ações, maior o nível de volatilidade implícita. A maioria das ações possui diferentes níveis de volatilidade implícita para diferentes preços de exercício, como pode ser visto nas Tabelas 1 e amp; 3, e os comerciantes de opções experientes usam essa "flexão" de volatilidade como uma entrada chave em suas decisões de negociação de opções. Nova opção que os investidores devem considerar aderir a princípios básicos tais como abster-se de escrever cobrança de chamadas ITM ou ATM em ações com volatilidade implícita moderadamente alta e forte impulso ascendente (uma vez que as chances de estoque ser chamado pode ser bastante alta) ou ficar longe de A compra da OTM coloca ou convoca ações com volatilidade implícita muito baixa. Tenha um plano de back-up: a negociação de opções requer uma abordagem muito mais prática do que o investimento típico de compra e retenção. Tenha um plano de back-up pronto para suas negociações de opção, no caso de haver um aumento repentino no sentimento para um estoque específico ou no mercado amplo. A decadência do tempo pode reduzir rapidamente o valor das suas posições de opções longas, então considere cortar suas perdas e conservar o capital de investimento se as coisas não estiverem a caminho. Avalie retornos para diferentes cenários: você deve ter um plano de jogo para diferentes cenários se você pretende ativar as opções de negociação ativamente. Por exemplo, se você escrever regularmente chamadas cobertas, quais são os retornos prováveis ​​se as ações forem chamadas, versus não chamadas? Ou se você é muito otimista em um estoque, seria mais rentável comprar opções de curto prazo com um preço de exercício menor ou opções com prazo mais longo com um preço de exercício mais alto?

Escolher o preço de exercício é uma decisão chave para um investidor ou comerciante de opções, pois tem um impacto muito significativo na lucratividade de uma posição de opção. Fazer sua tarefa de casa para selecionar o preço de exercício ideal é um passo necessário para melhorar suas chances de sucesso na negociação de opções.